بلغ معدل التضخم الأساسي 2.8%، وقد يتجه الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض سعر الفائدة في ديسمبر.

في آخر تحديث لبيانات التضخم، أظهر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، الذي يستثني فئتي الغذاء والطاقة اللتين تتسمان بتقلبات كبيرة، ارتفاعًا بنسبة 0.2% على أساس شهري في سبتمبر، ليصل المعدل السنوي إلى 2.8%. وهذا أقل بقليل من معدل الشهر السابق البالغ 2.9%، مما يشير إلى تباطؤ طفيف في التضخم، ويدعم بقوة احتمال خفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

تتوافق البيانات، التي صدرت بعد تأخير بسبب إغلاق الحكومة، مع توقعات الاقتصاديين. يُعدّ مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي المقياس المفضل لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم، ومن المرجح أن يعزز تحركه الأخير موقف المجلس لخفض أسعار الفائدة في اجتماعه المقرر في ديسمبر.

لماذا يُعد هذا الأمر مهماً بالنسبة لقرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة؟

أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي يلعب دورًا حاسمًا في عملية صنع القرار فيما يتعلق بالسياسة النقدية. وقد أدى معدل التضخم الحالي، الذي لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، إلى نقاشات حول الخطوات التالية. ومع ذلك، من المرجح أن يوفر تقرير سبتمبر، الذي يُظهر انخفاضًا طفيفًا في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي واستقرارًا في الأسعار الإجمالية، للمستودع الفيدرالي المبرر اللازم لخفض سعر الفائدة.

من المتوقع على نطاق واسع أن يوافق مجلس الاحتياطي الفيدرالي على خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه المرتقب في 13 ديسمبر، حيث تشير توقعات الأسواق إلى احتمال بنسبة 87% لحدوث ذلك، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME. وسيمثل هذا الخفض الثالث على التوالي لسعر الفائدة منذ الصيف، ويعتقد العديد من المحللين أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيستغل هذه الفرصة لتيسير السياسة النقدية بشكل أكبر، نظرًا لاستمرار تراجع سوق العمل والضغوط التضخمية.

لا تزال مخاوف سوق العمل وارتفاع الرسوم الجمركية تشكل تحديات.

رغم أن بيانات التضخم تُتيح مجالاً لخفض سعر الفائدة، إلا أن سوق العمل لا يزال مصدر قلق. فعلى الرغم من استقرار معدل البطالة نسبياً، إلا أن إعلانات تسريح العمال في ازدياد. وتشير أحدث الأرقام إلى الإعلان عن تسريح أكثر من 1.17 مليون عامل في عام 2025، وهو أعلى مستوى منذ جائحة كوفيد-19. ويُشكل هذا التباطؤ في التوظيف، إلى جانب بعض عمليات التسريح في القطاع الخاص، تحديات أمام صانعي السياسات الذين يسعون لتجنب المزيد من الضعف الاقتصادي.

بالإضافة إلى ذلك، لا يزال تأثير التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية يمثل قضية رئيسية بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي. فقد ارتفعت أسعار السلع بنسبة 0.5% في سبتمبر، ويعود ذلك جزئياً إلى استمرار تأثيرات الرسوم الجمركية. وتُواصل هذه الزيادات في التكاليف، لا سيما في أسعار السلع، تعقيد الجهود المبذولة لإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

بيانات الدخل والإنفاق الشخصي: مجموعة متنوعة

إلى جانب أرقام التضخم، سلّط التقرير الأخير الضوء أيضاً على التغيرات في الدخل الشخصي والإنفاق الاستهلاكي. فقد ارتفع الدخل الشخصي بنسبة 0.4% في سبتمبر، متجاوزاً الزيادة المتوقعة البالغة 0.3%، بينما نما الإنفاق الاستهلاكي بنسبة 0.3% فقط، أي أقل بقليل من التوقعات. وعلى الرغم من الارتفاع الطفيف نسبياً في الإنفاق، فإن هذا يشير إلى أن ثقة المستهلك لا تزال قوية، حتى مع استمرار المخاوف بشأن التضخم.

ظل معدل الادخار الشخصي ثابتاً عند 4.7%، مما يشير إلى أن المستهلكين لا يزيدون مدخراتهم بشكل كبير على الرغم من ارتفاع التكاليف في الاقتصاد.

معنويات المستهلك: ارتفاع إيجابي

في تقرير منفصل صادر عن جامعة ميشيغان، أظهر مؤشر ثقة المستهلكين لشهر ديسمبر تحسناً ملحوظاً، حيث بلغ 53.3 نقطة، بزيادة قدرها 4.5% عن شهر نوفمبر. وقد تجاوز هذا المؤشر التوقعات، مما يبعث على بعض الأمل في أن يشعر المستهلكون بتفاؤل أكبر مع نهاية العام. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت توقعات التضخم أيضاً، حيث تراجعت التوقعات السنوية إلى 4.1%، والتوقعات الخمسية إلى 3.2%، وكلاهما أدنى مستوى لهما منذ يناير 2025.

يشير هذا التحول إلى أن المستهلكين أصبحوا أقل قلقاً بشأن التضخم على المدى القصير والطويل، مما قد يدعم المزيد من الاستقرار الاقتصادي.

ماذا بعد؟ اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر سيكون حاسماً.

مع اقتراب اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، تتجه الأنظار إلى كيفية استجابة البنك المركزي لهذه الإشارات المتضاربة. فمع استمرار التضخم فوق المستوى المستهدف، وإن كان يُظهر بوادر تباطؤ، ومع وجود مخاوف بشأن سوق العمل والتعريفات الجمركية، يواجه مجلس الاحتياطي الفيدرالي قرارًا صعبًا. قد تُسهم تخفيضات أسعار الفائدة في تحفيز الاقتصاد، لكن التضخم لا يزال مصدر قلق. وسيُقدم الرسم البياني لتوقعات أسعار الفائدة المُحدثة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من المؤشرات حول نظرة اللجنة لمستقبل أسعار الفائدة والتضخم.

في الوقت الراهن، يبدو أن معدل التضخم الأساسي البالغ 2.8% يمهد الطريق أمام الاحتياطي الفيدرالي للتحرك في ديسمبر. ورغم أن التحديات الاقتصادية لا تزال قائمة، فإن هذا المعدل للتضخم يمنح البنك المركزي فرصة لتعديل سياسته النقدية على أمل دعم النمو دون التسبب في مزيد من ارتفاع الأسعار.

مطعم الوجبات الجاهزة

أعطت أحدث بيانات التضخم لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر سبتمبر، بمعدلها الأساسي البالغ 2.8%، الضوء الأخضر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة دورة خفض أسعار الفائدة. ورغم أن التضخم لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن اتجاه التباطؤ، إلى جانب ضعف بيانات سوق العمل وتزايد تأثيرات الرسوم الجمركية، يشير إلى ضرورة اتخاذ إجراءات. ومع تحسن ثقة المستهلكين وانخفاض توقعات التضخم، من المرجح أن ينتهز الاحتياطي الفيدرالي الفرصة لتيسير السياسة النقدية بشكل أكبر، مما قد يؤثر على أسعار الرهن العقاري والظروف الاقتصادية العامة حتى عام 2026. للاستشارات التمويلية المباشرة أو خيارات الرهن العقاري المناسبة لك، تفضل بزيارة 👉 مجموعة نادلان كابيتال.