تقرير الوظائف المفاجئ يُؤجّل آمال خفض أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي، في حين يواجه الاقتصاد إشارات متضاربة

تقرير الوظائف الأقوى يُجمّد آمال خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي

على مدى أشهر، توقع مراقبو السوق والاقتصاديون أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بحلول منتصف عام 2025. ومع تزايد عمليات تسريح العمال واستمرار المخاوف بشأن التضخم، أصبح المنطق واضحا: الاقتصاد يحتاج إلى استراحة. لكن تقرير الوظائف الذي صدر مؤخرا لشهر أبريل/نيسان يتحدى هذا الافتراض وقد يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على التوقف مؤقتا عن خفض أسعار الفائدة، على الأقل في الوقت الحالي.

🔄 من زخم خفض أسعار الفائدة إلى حالة عدم اليقين

وتبدأ القصة في أواخر عام 2023، عندما بدأ التضخم أخيرا في التباطؤ بعد فترة طويلة من ارتفاع الأسعار. لقد قام بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي رفع أسعار الفائدة بقوة لمكافحة التضخم، بالتحول خفض أسعار الفائدة بنقطة مئوية كاملة بحلول نهاية ديسمبر. الأمل؟ لإنعاش الاقتصاد المتباطئ وحماية سوق العمل الضعيف.

وقد أدى هذا التحول في السياسة إلى توقعات واسعة النطاق أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيواصل خفض أسعار الفائدة طوال عام 2025. حتى أن المستثمرين وضعوا في الحسبان احتمال حدوث انخفاض آخر في أسعار الفائدة. خفض سعر الفائدة بنسبة 0.25% لشهر يونيو.

ولكن البيانات الاقتصادية لم تكن متعاونة بشكل كامل.

التضخم اللزج، موجة من التعريفات الجمركية الجديدة في عهد إدارة الرئيس ترامبوقد أدت أرقام الوظائف التي جاءت أفضل من المتوقع إلى تعقيد الطريق إلى الأمام.

🧾 تقرير الوظائف لشهر أبريل يُثير الدهشة

في 30 أبريل، أعلنت شركة معالجة الرواتب ADP عن تم إنشاء 62,000 فرصة عمل جديدة في أبريل، كان الرقم أقل بكثير من تقديرات وول ستريت البالغة 120,000 ألفًا. وقد أضاف ذلك وقوداً إلى الرواية القائلة بأن سوق العمل آخذ في الضعف، مما قد يزيد من إلحاح قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة.

ولكن بعد يومين فقط، مكتب إحصائيات العمل أصدرت تقريرها الرسمي عن الوظائف. لقد رسمت الأرقام صورة مختلفة تمامًا:

• تمت إضافة 177,000 ألف وظيفة في أبريلمتجاوزًا التوقعات التي كانت تشير إلى 138,000 ألفًا
• استقر معدل البطالة عند 4.2%

على الرغم من أنها لم تكن أرقامًا كبيرة، إلا أنها كانت قوية بما يكفي لـ توقعات فورية باردة لمزيد من خفض أسعار الفائدة.

📉 الاحتياطي الفيدرالي عالق بين متطلبات التضخم والتوظيف

لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ولاية مزدوجة:الحفاظ على التضخم تحت السيطرة وضمان أقصى قدر من فرص العمل. لكن هذين الهدفين غالبا ما يكونان اسحب في اتجاهين متعاكسين.

• معدلات خفض إن التضخم يحفز النمو الاقتصادي وخلق فرص العمل ولكنه قد يؤدي إلى إعادة إشعال التضخم.
• رفع الأسعار قد يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى الحد من التضخم، ولكن من الممكن أيضًا أن يؤدي إلى إبطاء التوظيف وتحفيز تسريح العمال.

اعتبارًا من الآن، يجد بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه في موقف صعب: التضخم لا ينخفض ​​بالسرعة الكافيةوسوق العمل، على الرغم من أنه أضعف مما كان عليه قبل عام، لم تتدهور إلى حد الأزمة.

وأقر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بالتوتر مؤخرًا، قائلاً:

"قد نجد أنفسنا في سيناريو صعب حيث تكون أهدافنا ذات التفويض المزدوج متوترة."

📊 ضعف الناتج المحلي الإجمالي يزيد من الارتباك

ومما يزيد الطين بلة الأحداث الأخيرة تقدير مسبق للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، والذي أظهر انكماش بنسبة 0.3% في الناتج الاقتصادي. هذه ليست علامة جيدة.

ما هو سبب الانخفاض؟

• سارعت الشركات إلى استيراد السلع قبل فرض ترامب الرسوم الجمركية الجديدة.
• وارتفعت تداولات الذهب بعد إعادة انتخابه، مما يشير إلى تزايد قلق المستثمرين.

في هذه الأثناء، ثقة المستهلك تتراجع بسرعة، مع مؤشر توقعات مجلس المؤتمرات الوقوع في 54.4 في أبريل أدنى قراءة له منذ عام 2011. وتاريخيا، تعتبر أي قراءة أقل من 80 بمثابة إشارة تحذيرية من ركود وشيك.

🧮 ارتفاع حالات تسريح العمال، ولكن ليس كافيًا (حتى الآن)

نعم، كانت هناك زيادة في عمليات تسريح العمال أكثر من 60% في أبريل، وفقًا لـ Challenger، Gray & Christmas. يمكن أن يعزى الكثير من ذلك إلى إدارة كفاءة الحكومة تخفيضات. ونعم ، ارتفع معدل البطالة إلى 4.2%، بزيادة عن 3.4 ٪ في عام 2023.

ولكن هذه الخسائر في الوظائف لم تصل بعد إلى الحد الذي من شأنه أن يؤدي إلى إجبار بنك الاحتياطي الفيدرالي على التحرك إلى خفض أسعار الفائدة قبل الموعد الذي يرغبون فيه.

🏦 رد فعل السوق: تضاؤل ​​احتمالات خفض أسعار الفائدة

في أعقاب تقرير الوظائف القوي الذي صدر في شهر أبريل/نيسان، سارعت وول ستريت إلى إعادة ضبط توقعاتها:

• انخفضت احتمالات خفض أسعار الفائدة في يونيو إلى 37٪وانخفضت نسبة المشاركين في الاستطلاع من 55% في اليوم السابق، ومن 61% قبل شهر.
• وانخفضت أيضًا احتمالات خفض أسعار الفائدة في يوليو.، مع قيام الأسواق الآن بتعيين احتمالية 20% أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، ارتفاعًا من 8% في الأسبوع السابق.

وانعكس هذا التحول في المشاعر في سوق السندات. ال عائد سندات الخزانة لعام 10 قفز نقاط أساس 8، الصعود من 4.17٪ إلى٪ 4.31 بين 30 أبريل و2 مايو.

🇺🇸 التوترات التجارية والرسوم الجمركية تُغيم التوقعات

جزء من الضغوط على الاقتصاد لا يأتي من بنك الاحتياطي الفيدرالي فقط. إدارة ترامب موجة جديدة من التعريفات الجمركية بما في ذلك:

• خصم 25% على الواردات الكندية والمكسيكية والسيارات
• 145% على الواردات الصينية
• 10% تعريفة أساسية شاملة

...لقد هزت كلا منهما أكثر ثقة المستهلك والشركات.

الشركات تؤجل قرارات التوظيف والاستثمار أثناء الانتظار وضوح بشأن محادثات التجارة بين الولايات المتحدة والصين، والتي لا تزال متوقفة. وفي الوقت نفسه، بدأ المستهلكون القلقون في خفض إنفاقهم، مما يزيد المخاوف من احتمال وقوع تباطؤ اقتصادي لا يزال وشيكاً.

🔚 خلاصة القول: قد ينتظر بنك الاحتياطي الفيدرالي ويراقب

في حين لا يزال هناك طريق لخفض أسعار الفائدة في عام 2025، فإن الطريق أصبح أكثر وعورة.

أحدث تقرير عن الوظائف لا يصرخ بالركود، ولكنه أيضا لا يشير إلى انتعاش قوي. في الوقت الحالي، من المرجح أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي انتظر علامات أكثر وضوحا، إما بانخفاض حاد في سوق العمل أو المزيد من الانكماش، قبل التحرك مرة أخرى.

وفي الوقت نفسه، ينبغي للمستثمرين الاستعداد لاستمرار التقلبات في حين تحاول الأسواق تخمين الخطوة التالية التي قد يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي.